1) 一些個人消息：在加密貨幣領域工作了近十年，這其中有五年是在 @TheBlock__ 進行研究，與 @lawmaster、@dogetoshi 和許多其他人一起，我將暫時休息一下，專注於個人項目。

2) 我在2016年進入加密貨幣市場，那時候它仍然是個狂野的西部。這比我在法國巴黎銀行和瑞士信貸定價的衍生品更具智力挑戰性。加密貨幣迅速佔據了我所有的注意力。那時候，較小的生態系統允許深入探索，而不必不斷追逐新的敘事。關於OG的故事仍在耳語中流傳。

3) 2017年的ICO熱潮改變了一切。大多數項目失敗了，但許多人真心相信他們可以將世界改造成一個更自由、更美好的地方。Cypherpunk的理想仍然廣泛存在。白皮書不是投資者的宣傳，而是經常是深思熟慮且雄心勃勃的。雖然大多數主要的CEX在驗證和上架方面無法應對，但@CZ通過推出@Binance並快速上架代幣，徹底改變了CEX的用戶體驗，並從對Bittrex、Poloniex及其類似平台的打擊中獲益匪淺。

4) 2018年的熊市非常殘酷。USDT仍然遭遇深度懷疑，脫鉤也沒有幫助。大多數項目都死掉了。一個關鍵的例外是：@StaniKulechov 的 @Aave（當時是 ETHLend），在整個熊市中持續開發，並且從那時起一直在持續開發 - 感謝 @lemiscate。

2019年稍微好一些，但2018年的崩潰大幅削弱了生態系統。人們真的感覺到加密實驗可能結束了。只有2017年班級中的少數人堅持下來。那些堅持的人得到了回報。

6) 2020年帶來了COVID崩盤和BitMEX清算螺旋 - BTC看起來真的可能會跌到零。但不久後，中央銀行的流動性注入使市場復甦。隨後是DeFi夏季，出現了真正創新的垂直領域和重燃的希望。@RektHQ的Hopium Diaries很好地捕捉了那段時光。我在@mhonkasalo和@FrankResearcher之間加入了@TheBlock__。我們迅速且全球地擴展了研究，最終在2021年擁有來自12個以上國家的同事。

7) 在2021年，機構開始進入市場。Coinbase上市了。然而，除了NFT之外，創新方面大多令人失望。SBF、FTX、3AC、SOL和LUNA主導了頭條新聞。DeFi的主要項目不斷被重複提及。詐騙事件激增。儘管如此，加密貨幣已經變得太大而無法忽視。因此，當局開始積極且大多秘密地對抗它，拜登政府率先發起了這場戰鬥。

2022年的熊市很艱難，但遠不及2018年那麼毀滅性。穩定幣大大減輕了衝擊。過度槓桿的參與者和詐騙再次崩潰，只是規模更大：LUNA、Celsius、3AC、Voyager、BlockFi、FTX和Genesis都倒下了。這個行業被強制重置。

9) 2023年相對平靜 - 主要是清理後果。2021年那一批中只有少數人堅持下來。但在秋季出現了復甦，最終在2024年初達成了美國BTC ETF的批准。

10) 2024年終於帶來了期待已久的美國BTC ETF——儘管拜登政府和根斯勒內部的強烈抵制。機構資金流入加速。加密貨幣和傳統金融越來越交織在一起。隨著特朗普的回歸，多年的監管抵制讓位於實際的立法順風。諷刺的是，儘管預期加密貨幣會成熟並穩定波動性，但實際上是傳統金融承擔了加密貨幣的波動性——許多股票開始像垃圾幣一樣交易。

11) 到2025年，機構將會到來。國家正在採用BTC。穩定幣的受歡迎程度正在激增。IPO後的Circle交易如同狂熱，與Coinbase相比簡直是瘋狂。但加密貨幣的原始精神幾乎不復存在。許多老玩家已經沉默，不僅僅是出於安全原因。隱私和自由市場的理想已經淡化。曾經反體制的行業，如今卻積極迎合那些曾經想要剝奪其集中權力的人。KYC/AML猖獗，並且越來越多地服務於與其原始意圖完全無關的政治議程。特朗普家族公然的加密詐騙並沒有幫助，反而鼓勵了一波新的明目張膽的詐騙。結構不良的比特幣/以太坊/XYZ幣金庫的崩潰，可能將成為下一次熊市的原因。

12) 我們接下來該怎麼辦？全面的加密貨幣與傳統金融整合是不可避免的。這個行業將進一步成熟，市值將達到數十萬億，並解鎖新的使用案例。 只要記住：不是你的私鑰，就不是你的幣。

13) 對我來說，這是多年來第一次面前有一個白色畫布。 除了繼續支持我目前的（以及一些新的）事業外，我也很期待探索那些我擱置太久的項目。 如果我們有一段時間沒有聯繫，讓我們重新聯繫吧。 保持自由。