7 月份就業停滯不前，較前幾個月大幅下調。 今年迄今為止，我們每月僅看到 85 萬個工作崗位，低於 168 年的平均 2024 萬個。 自 2023 年年中以來就業增長的三條腿——州和地方、醫療保健和社會援助、休閒和酒店業-....

…只剩下一個。醫療保健和社會援助是人口老齡化而不是強勁經濟的推動，佔了 7 月份所有就業增長的原因。 那不是一個穩定的地方。 平均時薪躍升 0.3%，並加速至 3.9%。

零售工資出現激增，僅在七月份就上漲了1.2%，這是自2020年七月疫情以來最快的增長速度。 最低工資的上漲加劇了零售工資的這一「非季節性跳升」。準備好在八月份有所回落。

休閒和酒店業的疲軟尤其明顯。可自由支配支出的放緩幅度超過了整體支出，酒店房價和機票出現了一些通貨緊縮。就連拉斯維加斯也感受到了壓力。加拿大遊客的流失正在加劇損失。

度假出遊的人數在2024年創下紀錄後大幅下降。消費者支出疲弱，並可能在夏季進一步減弱。

儘管裁員，資訊科技領域的工資仍在上升。對於人工智慧人才的競爭非常激烈。 每週工時略有增加，這有助於每週收入，但由於新薪水的增加不多，消費可能會保持抑制。關稅將侵蝕購買力。

自年初以來，聯邦工作人員減少了81,000人。這些損失主要反映了退休情況，因為目前正處於招聘凍結中。隨著秋季遣散費的到期，這方面還會有更多消息。@AtlantaFed曾估計，對當地生態系統的溢出效應可能會達到120萬。

大多數聯邦工作人員在華盛頓特區以外工作。 失業率為4.2%，這突顯了保持失業率穩定所需的微小努力。7月份，民間勞動力縮減，而參與率連續第三個月下降。

這些數據並不是一對一的比較，因為外籍出生和本土出生的工人之間的區分並未經過季節性調整。自四月以來，外籍出生的工人減少了150萬，是自2020年疫情開始以來的最大損失。

7 月份失業者人數激增，失業者不得不接受部分工作而不是全職工作。 包括邊緣化工人在內的失業率壓力指標從 6 月份的 7.7% 躍升至 7 月份的 7.9%。這高於 2019 年的標準，也是自 2 月以來的最高水平。

底線 今天的數據證實了美聯儲理事Waller和Bowman在七月會議上的異議。美聯儲面臨的挑戰是，一旦確定勞動市場的疲弱將使因關稅而引起的通脹上升是短暫的，就必須進行降息。

這是一個艱難的決定，考慮到即將到來的關稅，這可能會在年底前使有效關稅率翻倍。 由於本週宣布的新關稅，對於關稅的不確定性仍然很高，這進一步加重了經濟的負擔。

九月份降息的可能性剛剛飆升，與此同時，滯脹的風險也隨之上升——這是一種通脹上升和失業率上升的有毒混合體。這正是美聯儲在六月的預測，當時仍有7位預測今年不會降息。美聯儲在九月份降息的壓力巨大。

在這種情況下，思考在美聯儲可能的行動比實際生活中面對它要容易得多。他們可能會降息，但考慮到更高通脹的風險，這並不是一個必然的選擇。