Sysselsettingskostnadsindeksen steg 0,9 % i andre kvartal, og matchet tempoet i første kvartal. Det presset den samlede kompensasjonen for sivile arbeidere opp 3,6 % fra for et år siden, det samme som første kvartal. Sammensetningen av gevinster endret seg. Lønningene tok seg opp igjen, men ytelsene avtok.

Mye av skiftet fra lønn til avkjøling av ytelser skyldtes en økning i bonuser og provisjoner. Finans skilte seg ut, støttet av markedsvolatilitet tidlig i kvartalet. En uteligger på banen for kompensasjonsgevinster er helsetjenester og sosialhjelp, som sannsynligvis.

.. gjenspeiler en kombinasjon av sterk etterspørsel på grunn av aldrende demografi, presset for å erstatte arbeidere som sluttet under eller etter pandemien og en stor avhengighet av utenlandsfødte faglærte og mindre kvalifiserte arbeidskrafter.

Lønningene i offentlig sektor bommet på den første oppgangen under ansettelsesvanviddet og vokser fortsatt mye raskere enn lønningene i privat sektor. Statlige og lokale myndigheter har også ansatt seg, og stillingsdataene tyder på at etterspørselen holdt seg oppe i slutten av juni.

Noen av de største vinnerne i kompensasjonskappløpet med vareproduserende indekser, som så en akselerasjon utenfor produksjonen. Bygg og anlegg er den primære driveren, igjen et område som er sterkt avhengig av utenlandsfødt arbeidskraft. Kompensasjonen økte fra en økning på 2.9 % i...

… i første kvartal til en økning på 3,8 % i andre kvartal. Det er det varmeste årlige tempoet siden første kvartal 2024 og skjer til tross for en nedgang i byggeaktiviteten. I finans var den store drivkraften realrente og leie og leasing.

Kompensasjonen økte med 5 % fra for et år siden i andre kvartal, det varmeste tempoet siden fjerde kvartal 2022. Til slutt hoppet informasjonen 3,5 % fra for et år siden i andre kvartal, godt over 1,9 % i første kvartal og det varmeste tempoet siden ...

andre kvartal 2023. De største taperne var i overnattings- og serveringstjenester, som falt til 2,9 % i andre kvartal fra 3,9 % i første. Det er det laveste tempoet siden første kvartal 2016. Fritid og gjestfrihet føler seg presset. Vegas føler smerten.

Bunnlinjen, kompensasjonen holdt seg oppe, men ikke jevnt i andre kvartal. Lønnsgevinst oppveide nedgang i ytelser - insentivlønn spilte en nøkkelrolle. Produktivitetsveksten var svak i første kvartal og kan ta seg opp igjen i andre kvartal på grunn av svingninger i BNP.

Noen sektorer ser at lønningene nærmer seg eller faller under inflasjonsnivåene igjen. Det eroderer kjøpekraften. Fed vil se etter forbrukere for å presse tilbake mot tolløkninger for å lette på politikken. Vi forventer fortsatt det første rentekuttet sent i år.