Analyse av Powells Jackson Hole-konferansetale: 1. Tonen i den økonomiske situasjonen Arbeidsmarked: balansert på overflaten, men faktisk skjulte bekymringer. Den kraftige nedgangen i innvandringen svekker tilbudet, slik at lav jobbvekst kan opprettholde lav arbeidsledighet. Men denne «skjøre balansen» betyr at sysselsettingen kan forverres raskt når etterspørselen faller. Inflasjonstrend: Tollsatser har ført til en oppgang i råvareinflasjonen, men samlet sett holder de seg nær målet. Risikoen er at politiske sjokk kan oversettes til «forventningsdrevet sekundær inflasjon». → Forklaring Fed har gått inn i et «dilemma»: overdreven innstramming vil ramme sysselsettingen, og å lette for raskt kan gjenopplive inflasjonen. 2. Logikken i justering av politiske rammeverk AIT i 2020 er rettet mot en verden med "lav inflasjon + lave renter"; Virkeligheten i 2025 er en verden med «høy inflasjon + høye renter»; Som et resultat har Fed trukket tilbake AIT og gått tilbake til fleksibel inflasjonsstyring, og lagt mer vekt på å forankre forventninger i stedet for å tillate «kompenserende overskridelser». Dette er ensbetydende med å offentlig erkjenne at 2020-rammeverket ikke lenger er relevant i post-pandemisk tid. 3. Undertekst og markedsbetydning Styringsrenten er nærmere nøytral: det betyr at renteøkningssyklusen er helt over, men rentekuttet starter ikke før dataene forverres. Et tollsjokk er definert som en «engangsbevegelse av prisen oppover»: Fed har ikke til hensikt å stramme inn umiddelbart på grunn av tariffer med mindre det er et forventet uanker. Sammentrekning av arbeidstilbudet: Antyder en potensiell nedgang i amerikansk vekst, med langsiktige nøytrale renter (R*) sannsynligvis høyere enn på 2010-tallet. 4. Investering og markedsopplysning Amerikanske statsobligasjoner: Rentene er allerede på et høyt nivå, og det er begrenset rom for ytterligere kraftige økninger; Men «økningen i nøytrale renter» betyr at det langsiktige rentesenteret ikke lenger er så lavt som det var på 2010-tallet. Amerikanske aksjer: I møte med presset fra avtagende forbruk og økende tollkostnader, kan bedriftens fortjeneste være under press. USD og Bitcoin: Den amerikanske dollaren forblir sterk på kort sikt på grunn av høye rentespreader, men hvis sysselsettingen plutselig forverres, vil markedet raskt vende seg til forventninger om rentekutt; Bitcoin er svært følsom for likviditetsskift.