När marknaderna stiger som de har gjort den här veckan är det svårt att vara bärare av dåliga nyheter, eftersom ingen kommer att lyssna. Men jag säger det ändå: Lägg band på din entusiasm. Vi har precis sett att Dow, S&P 500 och Nasdaq alla nådde nya rekordhöjder. Även om detta kan kännas som en triumf, är det också en tid för försiktighet. Vår och ett antal respekterade företags forskning tyder på att vi närmar oss en marknadstopp, och när aktierna börjar falla kommer krypto att följa efter. Dagarna då krypto var en isolerad tillgång som enbart drevs av detaljhandelsentusiasm är över. Bitcoin och andra digitala tillgångar är nu en fast del av det institutionella kapitalförvaltningslandskapet. När storskaliga investerare blir nervösa och går till en "risk-off"-position i sina portföljer kommer både aktier och krypto att känna smärtan. Toppar är svåra att förutsäga 🏔️ "Att fråga vad som kommer att utlösa nästa marknadskrasch är som att fråga vilken snöflinga som kommer att starta en lavin" är en berömd sanning av Peter Berezin, global chefsstrateg på @PeterBerezinBCA BCA Research. Och han har rätt som så ofta. "Det är aldrig bara en sak. Historiskt sett är stora marknadsnedgångar resultatet av flera faktorer som konvergerar i en tid av ansträngda värderingar. "Ta till exempel den svarta måndagskraschen 1987, som inte bara var en slumpmässig händelse. Det var en kombination av stigande amerikanska handelsunderskott, en fallande dollar och rädsla för en Fed-räntehöjning. Allt detta möttes av en marknad med redan höga värderingar. På samma sätt var dot-com-kraschen 2000 mer än bara övervärderade teknikaktier. Investerare skrämdes också av att Fed höjde räntorna och en massiv ökning av nya aktieemissioner. Även de senaste tillbakagångarna, som nedgången på 27 % för S&P 500 2022, visar att marknaderna kan ignorera uppenbara varningssignaler ett tag, som stigande inflation, innan de slutligen reagerar. En liten god nyhet är att när ekonomin förblir motståndskraftig, som den gjorde 1987 och 1998, tenderar marknaderna att studsa tillbaka snabbt. När vi blickar framåt ser vi tyvärr inte att motståndskraften håller i sig. Tullar, oberäkneligt beslutsfattande och AI är faktorer att hålla ögonen på.