Актуальні теми
#
Bonk Eco continues to show strength amid $USELESS rally
#
Pump.fun to raise $1B token sale, traders speculating on airdrop
#
Boop.Fun leading the way with a new launchpad on Solana.
Під час засідання в Джексон-Хоулі ФРС оновила операційні рамки грошово-кредитної політики, які фактично заклали теоретичну основу для подальшого зниження процентних ставок. Коротше кажучи, перегляд цієї рамки зменшив одержимість падінням інфляції, визнав поточну ситуацію високої інфляції та високих процентних ставок, і більше не навмисно переслідував низьку інфляцію, і майбутнім калібром стане гнучка інфляція.
Іншими словами, майбутнє зниження процентних ставок буде більше враховувати фактори зайнятості, і можна навіть просто вважати, що чим гірша зайнятість, тим швидшим та інтенсивнішим буде зниження процентних ставок. Адже майстер Бао ще вчора заявив, що інфляція може бути одноразовим результатом тарифів. Як тільки зайнятість робочої сили сповільниться, інфляція закономірно піде на спад, тому що у всіх немає грошей, щоб витрачати. Таким чином, захист зайнятості є основним обов'язком і зобов'язанням ФРС як центрального банку, а зниження процентних ставок стало необхідним засобом.
Звичайно, ми також можемо розглядати цю зміну рамок як запобігання можливій майбутній стагфляції рецесії.
Одним словом, у майбутньому нам, можливо, доведеться приділяти більше уваги великим і маленьким даними про заробітну плату в несільськогосподарському секторі, а вага даних PCE та CPI зменшиться. Зайнятість > інфляція.
22 серп., 22:23
Аналіз виступу Пауелла на конференції в Джексон-Хоул:
1. Тональність економічної ситуації
Ринок праці: збалансований на поверхні, але насправді приховані турботи. Різке скорочення імміграції послаблює пропозицію, дозволяючи низькому приросту робочих місць підтримувати низький рівень безробіття. Але цей «крихкий баланс» означає, що зайнятість може швидко погіршуватися, як тільки попит падає.
Інфляційна тенденція: тарифи призвели до відновлення інфляції на сировинні товари, але в цілому залишаються близькими до цілі. Ризик полягає в тому, що політичні шоки можуть перетворитися на «вторинну інфляцію, зумовлену очікуваннями».
→ Пояснення ФРС опинилася перед "дилемою": надмірне посилення вдарить по зайнятості, а занадто швидке послаблення може знову розпалити інфляцію.
2. Логіка коригування рамок політики
AIT у 2020 році націлений на світ «низька інфляція + низькі відсоткові ставки»;
Реальність 2025 року – це світ «висока інфляція + високі відсоткові ставки»;
Як наслідок, ФРС відкликала AIT і повернулася до гнучкого таргетування інфляції, приділяючи більше уваги закріпленню очікувань, а не допущенню «компенсаторних перевищень».
Це рівнозначно публічному визнанню того, що рамки 2020 року більше не актуальні в епоху після пандемії.
3. Підтекст і значення ринку
Облікова ставка ближче до нейтральної: це означає, що цикл підвищення процентної ставки повністю завершено, але зниження ставки не почнеться, поки дані не погіршаться.
Тарифний шок визначається як «одноразовий рух ціни вгору»: ФРС не має наміру негайно посилювати вимоги через тарифи, якщо не очікується очікуваного зняття якоря.
Скорочення пропозиції робочої сили: свідчить про потенційне зниження зростання в США, при цьому довгострокові нейтральні процентні ставки (R*), ймовірно, будуть вищими, ніж у 2010-х роках.
4. Інвестиції та просвітлення ринку
Казначейські облігації США: процентні ставки вже знаходяться на високому рівні, і є обмежений простір для подальшого різкого підвищення; Але «зростання нейтральних процентних ставок» означає, що довгостроковий центр процентних ставок вже не такий низький, як був у 2010-х роках.
Американські акції: Зіткнувшись з тиском уповільнення споживання і зростання тарифних витрат, прибуток корпорацій може опинитися під тиском.
USD і Bitcoin: долар США залишається сильним у короткостроковій перспективі через високі спреди процентних ставок, але якщо зайнятість раптово погіршиться, ринок швидко перейде до очікувань зниження процентних ставок; Біткоїн дуже чутливий до зрушень ліквідності.
19,22K
Найкращі
Рейтинг
Вибране