Cửa hàng DApp | Trung tâm Web3 với các sự kiện và trò chơi

Chủ đề thịnh hành

Trong thời gian hội nghị Jackson Hole, việc Cục Dự trữ Liên bang cập nhật khung chính sách tiền tệ thực sự đã đặt nền tảng lý thuyết cho việc cắt giảm lãi suất sau này. Nói ngắn gọn, sau khi sửa đổi khung này, Cục đã giảm bớt sự ám ảnh về việc lạm phát giảm, thừa nhận thực trạng lạm phát cao và lãi suất cao, không còn cố gắng theo đuổi lạm phát thấp, mà trong tương lai sẽ chuyển sang lạm phát linh hoạt. Điều này có nghĩa là trong tương lai, việc cắt giảm lãi suất sẽ xem xét nhiều hơn đến yếu tố việc làm, thậm chí có thể đơn giản coi rằng việc làm càng kém thì việc cắt giảm lãi suất càng nhanh và mạnh. Dù sao thì ông Powell cũng đã nói hôm qua rằng, lạm phát có thể là do thuế quan gây ra một lần. Khi việc làm lao động chậm lại, lạm phát tự nhiên sẽ giảm, vì mọi người không còn tiền để tiêu dùng. Vì vậy, bảo vệ việc làm là trách nhiệm và nghĩa vụ cơ bản của Cục Dự trữ Liên bang với tư cách là ngân hàng trung ương, và việc cắt giảm lãi suất trở thành một biện pháp cần thiết. Tất nhiên, chúng ta cũng có thể coi việc sửa đổi khung này là để phòng ngừa cho sự suy thoái và lạm phát đình trệ có thể xảy ra trong tương lai. Tóm lại, trong tương lai, có thể chúng ta sẽ cần chú ý nhiều hơn đến dữ liệu phi nông nghiệp lớn và nhỏ, trọng số của dữ liệu PCE và CPI sẽ giảm. Việc làm > lạm phát.

Phân tích bài phát biểu của Powell tại hội nghị Jackson Hole: 1. Tình hình kinh tế Thị trường lao động: Bề ngoài có vẻ cân bằng, nhưng thực chất có nhiều lo ngại. Sự giảm sút di cư làm suy yếu nguồn cung, khiến tốc độ tăng trưởng việc làm thấp vẫn có thể duy trì tỷ lệ thất nghiệp thấp. Nhưng "cân bằng mong manh" này có nghĩa là, một khi nhu cầu giảm, việc làm có thể xấu đi nhanh chóng. Xu hướng lạm phát: Thuế quan dẫn đến lạm phát hàng hóa tăng trở lại, nhưng tổng thể vẫn gần với mục tiêu. Rủi ro là cú sốc chính sách có thể chuyển thành "lạm phát thứ cấp do kỳ vọng". → Điều này cho thấy Cục Dự trữ Liên bang đang rơi vào tình trạng "dilemma": thắt chặt quá mức sẽ ảnh hưởng đến việc làm, nới lỏng quá nhanh có thể làm tái bùng phát lạm phát. 2. Logic điều chỉnh khung chính sách AIT năm 2020 nhắm đến thế giới "lạm phát thấp + lãi suất thấp"; Thực tế năm 2025 là thế giới "lạm phát cao + lãi suất cao"; Do đó, Cục Dự trữ Liên bang đã rút lại AIT, khôi phục chế độ mục tiêu lạm phát linh hoạt, nhấn mạnh hơn vào việc neo kỳ vọng, thay vì cho phép "điều chỉnh bù đắp". Điều này đồng nghĩa với việc công khai thừa nhận rằng khung 2020 đã không còn phù hợp trong thời kỳ hậu đại dịch. 3. Ý nghĩa ngầm và tác động đến thị trường Lãi suất chính sách gần với trung tính hơn: có nghĩa là chu kỳ tăng lãi suất đã hoàn toàn kết thúc, nhưng việc giảm lãi suất sẽ phải chờ đến khi dữ liệu xấu đi mới có thể khởi động. Cú sốc thuế quan được định nghĩa là "tăng giá một lần": Cục Dự trữ Liên bang không có ý định thắt chặt ngay lập tức do thuế quan, trừ khi có sự mất neo kỳ vọng. Sự thu hẹp nguồn cung lao động: ngụ ý rằng tốc độ tăng trưởng tiềm năng của Mỹ đang giảm, lãi suất trung tính dài hạn (r*) có thể cao hơn so với những năm 2010. 4. Gợi ý đầu tư và thị trường Trái phiếu Mỹ: Lãi suất đã ở mức cao, không còn nhiều không gian để tăng mạnh; nhưng "lãi suất trung tính tăng" có nghĩa là trung tâm lãi suất dài hạn không còn thấp như những năm 2010. Cổ phiếu Mỹ: Đối mặt với áp lực từ việc tiêu dùng chậm lại và chi phí thuế quan tăng, lợi nhuận doanh nghiệp có thể bị ảnh hưởng. Đô la và Bitcoin: Đô la vẫn duy trì sức mạnh ngắn hạn do chênh lệch lãi suất cao, nhưng nếu việc làm đột ngột xấu đi, thị trường sẽ nhanh chóng chuyển sang kỳ vọng giảm lãi suất; Bitcoin thì rất nhạy cảm với sự chuyển hướng thanh khoản.

19,25K

Hàng đầu

Thứ hạng

Yêu thích