Cosa interessante sui DAT che sto osservando - sono molto curioso di vedere se i DAT vendono azioni sul mercato nella fascia sottile in cui il mNAV di base è sotto 1 ma il mNAV completamente diluito è sopra 1. A differenza del mNAV di base che conta solo le azioni in circolazione, il mNAV completamente diluito considera tutte le azioni in circolazione più i warrant in circolazione, i warrant pre-finanziati, le opzioni su azioni e le RSU. Il problema è che questi generalmente hanno prezzi di esercizio e scadenze che potrebbero o meno essere raggiunti. Se il mNAV è sopra 1, allora ogni $1 di azioni vendute acquista > $1 di ETH, aumentando il NAV/azione e agendo come "diluzione accretiva" per gli azionisti. Questa è la magia dei DAT. Ma se i DAT emettono azioni nella fascia in cui il mNAV di base è sotto 1 ma il mNAV completamente diluito è sopra 1 e le azioni che si presumevano diventare liquide in realtà non diventano liquide, allora è stato distruttivo per gli azionisti esistenti farlo. BMNR è attualmente in questa fascia. Hanno $635 milioni in contante ma oscillano attorno a un mNAV di base di 0.9 e completamente diluito a 1.1, quindi un punto dolce per rivelare come gestiscono l'attività.