Điều tôi đang theo dõi là một thứ DAT đặc biệt - rất thú vị để xem liệu các DAT có bán cổ phiếu ra thị trường trong khoảng mỏng nơi mNAV cơ bản dưới 1 nhưng mNAV pha loãng hoàn toàn trên 1 hay không. Ngược lại với mNAV cơ bản chỉ tính đến cổ phiếu đang lưu hành, mNAV pha loãng hoàn toàn giả định tính đến tất cả cổ phiếu đang lưu hành cộng với các quyền chọn mua cổ phiếu, quyền chọn mua đã được tài trợ trước, tùy chọn cổ phiếu và RSU. Vấn đề là những thứ này thường có giá thực hiện và thời hạn có thể hoặc không thể đạt được. Nếu mNAV trên 1, thì mỗi $1 cổ phiếu bán ra sẽ mua > $1 ETH, làm tăng NAV/cổ phiếu và hoạt động như "pha loãng gia tăng" cho các cổ đông. Đây là phép màu của DAT. Nhưng nếu các DAT phát hành cổ phiếu trong khoảng mà mNAV cơ bản dưới 1 nhưng mNAV pha loãng hoàn toàn trên 1 và các cổ phiếu mà được giả định sẽ trở nên thanh khoản thực tế không trở nên thanh khoản, thì điều đó sẽ gây hại cho các cổ đông hiện tại. BMNR hiện đang ở trong khoảng này. Họ đang nắm giữ 635 triệu đô la tiền mặt nhưng đang dao động quanh mức mNAV cơ bản là 0.9 và mNAV pha loãng hoàn toàn là 1.1, vì vậy đây là một điểm ngọt ngào để tiết lộ cách họ quản lý doanh nghiệp.