Coisa de DAT de nicho que estou a observar - muito intrigado para ver se os DATs vendem ações no mercado na faixa estreita onde o mNAV básico está abaixo de 1, mas o mNAV totalmente diluído está acima de 1. Em contraste com o mNAV básico que apenas conta as ações em circulação, o mNAV totalmente diluído assume que conta todas as ações em circulação mais os warrants em circulação, warrants pré-financiados, opções de ações e RSUs. O problema é que estes geralmente têm preços de exercício e datas de expiração que podem ou não ser atingidos. Se o mNAV estiver acima de 1, então cada $1 de ações vendidas compra > $1 de ETH, aumentando o NAV/ação e atuando como "diluição accretiva" para os acionistas. Esta é a mágica do DAT. Mas se os DATs emitirem ações na faixa onde o mNAV básico está abaixo de 1, mas o mNAV totalmente diluído está acima de 1 e as ações que se assumiu que se tornariam líquidas, de fato, não se tornam líquidas, então foi destrutivo para os acionistas existentes fazê-lo. A BMNR está atualmente nesta faixa. Eles estão sentados em $635 milhões em caixa, mas flutuando em torno de um mNAV básico de 0.9 e totalmente diluído em 1.1, então um ponto ideal para revelar como gerem o negócio.