Нишевое дело с DAT, за которым я слежу - мне очень интересно, продадут ли DAT акции на рынке в узком диапазоне, где базовый mNAV ниже 1, но полностью разводненный mNAV выше 1. В отличие от базового mNAV, который учитывает только находящиеся в обращении акции, предполагаемый полностью разводненный mNAV учитывает все находящиеся в обращении акции, а также находящиеся в обращении варранты, предварительно профинансированные варранты, опционы на акции и RSU. Загвоздка в том, что у них, как правило, есть цены исполнения и сроки, которые могут быть достигнуты или не достигнуты. Если mNAV выше 1, то каждая проданная акция за 1 доллар покупает более 1 доллара в ETH, увеличивая NAV/акцию и действуя как "аккреционная разбавленность" для акционеров. Это магия DAT. Но если DAT выпускает акции в диапазоне, где базовый mNAV ниже 1, но полностью разводненный mNAV выше 1, и акции, которые предполагалось стать ликвидными, на самом деле не становятся ликвидными, то это было разрушительно для существующих акционеров. BMNR в настоящее время находится в этом диапазоне. У них на счету 635 миллионов долларов наличными, но они колеблются вокруг базового mNAV 0.9 и полностью разводненного 1.1, так что это удачное время, чтобы показать, как они управляют бизнесом.