Dalam laporan pendapatan 25Q4, Robinhood mengatakan, "Sekarang ada 11 lini bisnis dengan pendapatan tahunan lebih dari $100 juta, jadi kami terus melakukan diversifikasi." ” Coinbase mengatakan, "Kami sekarang memiliki 12 lini bisnis dengan pendapatan tahunan lebih dari $100 juta, jadi kami terus melakukan diversifikasi. ” Mereka semua menyoroti diversifikasi dan sifat anti-siklus bisnis mereka. Jadi, apa saja lini bisnis spesifiknya? Laporan keuangan tidak mencantumkan setiap item (karena beberapa secara paksa membagi bisnis sesuai dengan aturan mereka sendiri untuk menebus angka-angkanya. Misalnya, HOOD mengatakan sejak awal bahwa ada 11 lini bisnis lebih dari 100 juta, dan COIN akan membentuk 12), jadi ChatGPT melakukan analisis 👇🏻

11 lini bisnis Robinhood: 1. Kelompok dengan kepastian tertinggi (pada dasarnya ditentukan dalam 11 artikel) (1) Opsi perdagangan opsi (pendapatan opsi Q4 sebesar US$314 juta, secara signifikan melebihi ambang batas). (2) Kripto perdagangan kripto (pendapatan kripto Q4 sebesar $221 juta). (3) Perdagangan saham ekuitas (pendapatan saham Q4 sebesar $94 juta). (4) Pendapatan Transaksi Lainnya (Q4 adalah US$147 juta, biasanya termasuk berbagai produk dan biaya perdagangan). (5) Pendapatan bunga bersih (Q4 adalah US$411 juta). (6) Langganan emas ke Robinhood Gold (pendapatan langganan Q4 Gold sebesar $50 juta, pendorong inti pendapatan Lainnya). 2. Grup yang dikonfirmasi oleh daftar resmi (hampir pasti dalam 11 artikel) (7) Pasar Prediksi (secara resmi disebut sebagai "lini bisnis standar baru"). (8) Bitstamp (secara resmi disebut sebagai "lini bisnis baru yang memenuhi standar" dan terus mengungkapkan skala dan volume perdagangannya di kuartal berikutnya). 3. Probabilitas tinggi untuk melengkapi "11" item terpisah (dibagi menjadi unit bisnis) 3 item ini termasuk dalam "manajemen kemungkinan akan terdaftar sebagai lini bisnis terpisah" karena mereka memberikan indikator khusus dari kaliber dan skala operasional: (9) Bisnis spread Cash Sweep (mengungkapkan saldo Cash Sweep dan menentukan bahwa Robinhood memperoleh margin bunga bersih). (10) Bisnis bunga pembiayaan margin (mengungkapkan saldo Margin Book dan menekankan pertumbuhan). (11) Bisnis pinjaman saham pinjaman efek (aktivitas pinjaman efek berulang kali disebutkan dalam pendorong pendapatan bunga bersih). Catatan tambahan: Hal-hal di atas (9), (10), dan (11) kemungkinan akan diringkas sebagai "Pendapatan bunga bersih" pada GAAP, tetapi dari perspektif operasi dan manajemen, sangat cocok untuk dipecah menjadi lini bisnis independen untuk dilacak. Anda melihat bahwa mereka mengungkapkan data triwulanan untuk Cash Sweep dan Margin Book, yang dengan sendirinya menyiratkan bahwa mereka dikelola secara internal sebagai mesin pertumbuhan independen.

12 lini bisnis Coinbase: 1. Perdagangan dan investasi (1) Perdagangan Spot Sederhana (2) Tempat Lanjutan (3) Derivatif Ritel (4) Turunan Insto (5) Tempat Kelembagaan 2. Pendapatan on-chain dan stablecoin (6) Staking Konsumen (pendapatan staking untuk pengguna ritel) (7) Stablecoin (USDC) (bisnis stablecoin, terutama pendapatan terkait USDC) 3. Berlangganan, pembayaran, dan transfer (8) Coinbase One (Langganan Anggota) (9) Transfer Instan 4. Perdana dan Hak Asuh Kelembagaan (10) Hak Asuh Utama (Hosting Utama) (11) Pembiayaan Utama 5. Infrastruktur dan ekologi (12) Basis (Aplikasi + Rantai) (Ekosistem dasar, termasuk Aplikasi Dasar dan Rantai) Interpretasi: Sinyal yang benar-benar ingin disampaikan oleh diagram "12 lini produk" ini 1. Ini membuktikan satu hal ke pasar: pendapatan Coinbase tidak lagi hanya bergantung pada satu mesin untuk "perdagangan spot", tetapi telah membentuk kombinasi multi-mesin. 2. Dari sudut pandang struktural, item baru pada tahun 2024 dan 2025 jelas bias terhadap "Prime, derivatif, dan Basis institusional", yang sesuai dengan ritme komersialisasi "Everything Exchange" dan "strategi onchain" yang ditekankan oleh manajemen.