No relatório financeiro do Q4, a Robinhood disse: "Atualmente, temos 11 linhas de negócios com receita anualizada superior a 100 milhões de dólares, por isso estamos a diversificar continuamente." A Coinbase disse: "Atualmente, temos 12 linhas de negócios com receita anualizada superior a 100 milhões de dólares, por isso estamos a diversificar continuamente." Ambas destacam a diversificação de seus negócios e a resistência cíclica. Então, quais são exatamente essas linhas de negócios? O relatório financeiro não lista cada uma delas (porque algumas foram divididas forçadamente de acordo com suas próprias regras para fazer números. Por exemplo, a HOOD já disse há muito tempo que tem 11 linhas de negócios que superam 100 milhões, e a COIN precisa apresentar 12 linhas), então o ChatGPT fez uma análise abaixo 👇🏻

As 11 linhas de negócios da Robinhood: 1. O grupo com maior certeza (praticamente garantido entre as 11 linhas) (1) Negociação de opções (Q4 receita de opções de 314 milhões de dólares, superando significativamente o limite). (2) Negociação de criptomoedas (Q4 receita de criptomoedas de 221 milhões de dólares). (3) Negociação de ações (Q4 receita de ações de 94 milhões de dólares). (4) Receita de outras transações (Q4 de 147 milhões de dólares, geralmente inclui uma variedade de produtos e taxas de transação). (5) Receita líquida de juros (Q4 de 411 milhões de dólares). (6) Assinatura Gold Robinhood (Q4 receita de assinatura Gold de 50 milhões de dólares, um dos principais motores de outras receitas). 2. Um grupo confirmado oficialmente (quase garantido entre as 11 linhas) (7) Mercados de previsão (oficialmente identificado como "nova linha de negócios em conformidade"). (8) Bitstamp (oficialmente identificado como "nova linha de negócios em conformidade", com divulgação contínua de seu tamanho e volume de transações nos trimestres subsequentes). 3. Itens de alta probabilidade para completar as "11 linhas" (divididos em unidades de operação) Essas 3 linhas pertencem à parte que "a administração provavelmente separará como linhas de negócios", pois foram fornecidos critérios operacionais e indicadores de escala específicos: (9) Negócio de margem de diferença de Cash Sweep (divulgação do saldo de Cash Sweep, e claramente a Robinhood ganha com a margem líquida). (10) Negócio de juros de financiamento de margem (divulgação do saldo do livro de margem e ênfase no crescimento). (11) Negócio de empréstimo de valores mobiliários (mencionado repetidamente como um fator impulsionador da receita líquida de juros, referindo-se à atividade de empréstimo de valores mobiliários). Nota adicional: os itens (9), (10) e (11) provavelmente serão agregados em "Receitas líquidas de juros" sob GAAP, mas sob a perspectiva de gestão operacional, são muito adequados para serem separados como linhas de negócios independentes para acompanhamento. O fato de que eles divulgam simultaneamente os dados trimestrais de Cash Sweep e do livro de margem já sugere que internamente eles os gerenciam como motores de crescimento independentes.

As 12 linhas de negócios da Coinbase: 1. Negociação e Investimento (1) Simple Spot (Negociação à Vista Simples) (2) Advanced Spot (Negociação à Vista Avançada) (3) Retail Derivatives (Derivativos de Varejo) (4) Insto Derivatives (Derivativos Institucionais) (5) Institutional Spot (À Vista Institucional) 2. Rendimentos On-chain e Stablecoins (6) Consumer Staking (Rendimento de Staking para Usuários de Varejo) (7) Stablecoins (USDC) (Negócio de Stablecoins, principalmente receita relacionada ao USDC) 3. Assinaturas, Pagamentos e Transferências (8) Coinbase One (Assinatura de Membro) (9) Instant Transfers (Transferências Instantâneas) 4. Prime Institucional e Custódia (10) Prime Custody (Custódia Prime) (11) Prime Financing (Financiamento Prime) 5. Infraestrutura e Ecossistema (12) Base (App + Chain) (Ecossistema Base, incluindo o App Base e a Chain) Interpretação: O que esta imagem das "12 linhas de produtos" realmente quer transmitir 1. Ela está provando ao mercado uma coisa: a receita da Coinbase não depende mais apenas de um único motor de "negociação à vista", mas sim de uma combinação de múltiplos motores. 2. Estruturalmente, os itens adicionados em 2024 e 2025 estão claramente inclinados para "Prime Institucional, Derivativos, Base", o que corresponde ao ritmo de comercialização enfatizado pela gestão de "Everything Exchange" e a estratégia onchain.