Ve zprávě o výsledcích za 25Q4 Robinhood uvedl: "Nyní existuje 11 obchodních linií s ročními tržbami přesahujícími 100 milionů dolarů, takže pokračujeme v diverzifikaci." ” Coinbase uvedl: "Nyní máme 12 obchodních linií s ročními tržbami přesahujícími 100 milionů dolarů, takže pokračujeme v diverzifikaci. ” Všichni zdůrazňují diverzifikaci a anticyklickou povahu svých podniků. Jaké jsou tedy konkrétní obchodní linie? Finanční zpráva neuvádí všechny položky (protože někteří násilně rozdělují podnik podle svých pravidel, aby vyrovnali čísla). Například HOOD velmi brzy řekl, že existuje 11 obchodních linií s více než 100 miliony a COIN bude tvořit 12), takže ChatGPT provedl analýzu 👇🏻

Robinhoodových 11 obchodních linií: 1. Skupina s nejvyšší jistotou (v podstatě určená v 11 článcích) (1) Obchodování s opcemi (tržby z opcí ve čtvrtém čtvrtletí 314 milionů USD, výrazně překračující hranici). (2) Obchodování s kryptoměnami (tržby z kryptoměn ve 4. čtvrtletí 221 milionů dolarů). (3) Obchodování s akciemi (tržby akcií ve čtvrtém čtvrtletí 94 milionů dolarů). (4) Příjmy z ostatních transakcí (Q4 činil 147 milionů USD, obvykle zahrnující různé obchodní produkty a poplatky). (5) Čistý úrokový příjem (Q4 činil 411 milionů USD). (6) Předplatné zlata u Robinhood Gold (příjmy z předplatného zlata za čtvrté čtvrtletí 50 milionů dolarů, hlavní motor dalších příjmů). 2. Skupina potvrzená oficiálním seznamem (téměř jistě v 11 článcích) (7) Predikční trhy (oficiálně nazývané "nová standardní obchodní linie"). (8) Bitstamp (oficiálně označovaný jako "nová obchodní linie, která splňuje standardy" a nadále zveřejňuje svůj rozsah a objem obchodování v následujících čtvrtletích). 3. Vysoká pravděpodobnost doplnění rozdělených položek "11" (rozdělených do obchodních jednotek) Tyto 3 položky patří do "management bude pravděpodobně uveden jako samostatná linie podnikání", protože poskytují speciální ukazatele provozní kvality a rozsahu: (9) Podnikání s cash sweep spreadem (zveřejněte zůstatek Cash Sweep a specifikujte, že Robinhood přináší čistou úrokovou marži). (10) Podnikání s maržovým financováním úrokových sazeb (zveřejňování zůstatku v maržové knize a důraz na růst). (11) Podnikání v oblasti půjčování cenných papírů (činnost v oblasti půjčování cenných papírů je opakovaně zmiňována v ukazateli čistého úrokového příjmu). Další poznámka: Výše uvedené (9), (10) a (11) budou pravděpodobně shrnuty jako "čisté úrokové příjmy" v GAAP, ale z pohledu provozu a řízení je velmi vhodné je rozdělit do nezávislých obchodních linií pro sledování. Vidíte, že zveřejňují čtvrtletní data jak pro Cash Sweep, tak Margin Book, což samo o sobě naznačuje, že jsou spravovány interně jako nezávislé motory růstu.

Dvanáct obchodních linií Coinbase: 1. Obchodování a investice (1) Jednoduché spotové obchodování (2) Pokročilý spot (3) Maloobchodní deriváty (4) Into deriváty (5) Institucionální spot 2. Příjmy na řetězci a stablecoiny (6) Consumer Staking (příjem ze stakingu pro maloobchodní uživatele) (7) Stablecoiny (USDC) (podnikání se stablecoiny, převážně příjmy spojené s USDC) 3. Předplatné, platba a převod (8) Coinbase One (členský předplatné) (9) Okamžité přestupy 4. Institucionální Prime a opatrovnictví (10) Prime Custody (Prime Hosting) (11) Hlavní financování 5. Infrastruktura a ekologie (12) Základna (Aplikace + Řetěz) (Základní ekosystém, včetně Základní aplikace a řetězce) Interpretace: Signál, který tento diagram "12 produktových řad" skutečně chce vyjádřit 1. Dokazuje to trhu jednu věc: příjmy Coinbase už nezávisí pouze na jednom engineu pro "spotové obchodování", ale vytvořily multi-engine kombinaci. 2. Ze strukturálního hlediska jsou nové položky v letech 2024 a 2025 jasně zaujaté směrem k "institucionálnímu Prime, derivátem a základně", což odpovídá komercializačnímu rytmu "Everything Exchange" a "onchain strategii", na který klade důraz vedení.