Diese @aave /@ethena_labs Integration ist ein reiner Gewinn. Die eine wichtige Beobachtung hier ist, dass das überwältigende Wachstum des USDE-Angebots derzeit direkt das Ergebnis der PT @pendle_fi Schleifen + Vanilla-Schleifen auf Aave ist. Es ist ein kostenloser Arbitrage auf Kosten der fauleren USDC/T-Kreditgeber, die 5% verdienen, also warum nicht maximal ausnutzen? Ethena profitiert von dem hohen TVL, AAVE profitiert von dem massiven Reservefaktor, den sie implementiert haben, und auch die ENA-Langzeit-Investoren profitieren. Der zugrunde liegende Carry-Trade ist profitabel, solange die Kredite bei etwa 5% bleiben. Es gibt wahrscheinlich weitere 220 Millionen USDC, bevor es an den Kink kommt (siehe unten), während USDT bereits bei 90% Auslastung ist, nach dem die Rate wirklich zu steigen beginnt, gefolgt vom Kink. Das ist wahrscheinlich die realistische Obergrenze für die 'Skalierbarkeit' von USDE bis zum nächsten strategischen Rollout/Partnerschaft des Ethena-Teams - und seien wir ehrlich, sie sind erstklassig, also werden sie sich etwas anderes einfallen lassen. Eine weitere Sache, die mir aufgefallen ist, ist, dass von den ~$4 Milliarden, die im letzten Monat geprägt wurden, einige in Basis eingesetzt wurden, aber die meisten in liquiden Stablecoins sitzen. Es ist schwer zu sehen, dass sUSDE native APR bei diesem TVL-Skalierungsgrad kocht, es sei denn, sie gehen das Risiko an // beginnen vielleicht HL zu nutzen, um Finanzierung zu farmen usw.