Questa integrazione @aave /@ethena_labs è una vera e propria opportunità. L'osservazione chiave qui è che la stragrande maggioranza della crescita dell'offerta di USDE in questo momento è direttamente il risultato dei loop PT @pendle_fi + loop vanilla su Aave. È un arbitraggio gratuito a spese dei prestatori di usdc/t più pigri che stanno guadagnando il 5%, quindi perché non sfruttarlo al massimo? Ethena ne beneficia grazie al grande TVL, AAVE ne beneficia grazie al massiccio fattore di riserva che hanno messo in atto e anche i long di ENA ne traggono vantaggio. Il trade di carry sottostante è redditizio finché i prestiti rimangono bloccati attorno al 5% o giù di lì. Probabilmente ci sono altri 220 milioni di USDC prima di arrivare al kink (vedi sotto), mentre USDT è praticamente già al 90% di utilizzo dopo il quale il tasso inizia a salire notevolmente seguendo il kink. Questa è probabilmente la cap realistica sulla 'scalabilità' di USDE fino al prossimo rollout/partnership strategico del team di Ethena - e diciamolo, sono di alto livello, quindi troveranno sicuramente qualcos'altro. Un'altra cosa che ho notato è che dei ~$4 miliardi che sono stati coniati nell'ultimo mese, una parte è stata impiegata in basis ma la maggior parte è rimasta in stablecoin liquide. Difficile vedere un cook di apr nativo sUSDE a questa scala di TVL a meno che non scendano lungo la curva di rischio // inizino a usare HL per coltivare finanziamenti forse ecc.