Esta integración @aave/@ethena_labs es pura cocción. La única observación clave aquí es que la gran mayoría del crecimiento de la oferta de USDE en este momento es directamente el resultado de los bucles PT @pendle_fi + bucles vainilla en Aave. Es un arbitraje gratuito a expensas de los prestamistas usdc/t más perezosos a quienes se les paga el 5%, así que ¿por qué no explotarlo al máximo? Ethena puede comer debido a la grasa TVL, AAVE come debido al factor de reserva masivo que han puesto en marcha y también ENA más largos. El carry trade subyacente es rentable siempre que los préstamos permanezcan estancados en el 5% más o menos. Probablemente haya otros 220 millones de dólares de USDC antes de que esté en el kink (ver más abajo), mientras que USDT básicamente ya está en un 90% útil, después de lo cual la tasa comienza a aumentar realmente después del kink. Ese es probablemente el límite realista de la "escalabilidad" de USDE hasta el próximo lanzamiento / asociación estratégica del equipo de Ethena, y seamos honestos, son de primer nivel, por lo que se les ocurrirá algo más. Otra cosa que he notado es que de los ~ $ 4 mil millones que se acuñaron en el último mes, algunos se implementaron en base y la mayoría se sentó en establos líquidos. Es difícil ver a los nativos de sUSDE cocinar a esta escala de TVL a menos que bajen por la curva de riesgo // comiencen a usar HL para financiar la agricultura, tal vez, etc.