Integrasi /@ethena_labs @aave ini adalah juru masak murni. Satu pengamatan utama di sini adalah bahwa sebagian besar pertumbuhan pasokan USDE saat ini secara langsung merupakan hasil dari PT @pendle_fi loop + loop vanilla di Aave. Ini adalah arb gratis dengan mengorbankan pemberi pinjaman usdc/t yang lebih malas yang dibayar 5%, jadi mengapa tidak mengeksploitasinya secara maksimal? Ethena bisa makan karena TVL yang lemak, AAVE makan karena faktor cadangan besar yang telah mereka terapkan dan begitu juga ENA lebih lama. Carry trade yang mendasarinya menguntungkan selama pinjaman tetap terjebak di 5% atau lebih. Mungkin ada USDC $220 juta lagi sebelum mencapai titik (lihat di bawah), sementara USDT pada dasarnya sudah mencapai 90% utilitas setelah itu kurs mulai benar-benar meningkat setelah kekusutan. Itu mungkin batas realistis pada 'skalabilitas' USDE hingga peluncuran/kemitraan strategis berikutnya dari tim Ethena - dan jujur saja, mereka adalah tingkat atas, jadi mereka akan muncul dengan sesuatu yang lain. Satu hal lain yang saya perhatikan adalah bahwa dari ~$4 miliar yang dicetak dalam 1 bulan terakhir, beberapa digunakan secara dasar dan sebagian besar duduk di kandang cair. Sulit untuk melihat sUSDE asli apr memasak pada skala TVL ini kecuali mereka turun kurva risiko // mulai menggunakan HL untuk pendanaan pertanian mungkin dll.