Cette intégration @aave /@ethena_labs est une véritable opportunité. La principale observation ici est que la grande majorité de la croissance de l'offre de USDE en ce moment est directement le résultat des boucles PT @pendle_fi + boucles classiques sur Aave. C'est un arbitrage gratuit aux dépens des prêteurs usdc/t plus paresseux qui sont payés 5 %, alors pourquoi ne pas en profiter au maximum ? Ethena en profite grâce à la forte TVL, AAVE en profite grâce au facteur de réserve massif qu'ils ont mis en place et les longs ENA aussi. Le trade de carry sous-jacent est rentable tant que les emprunts restent bloqués à environ 5 %. Il y a probablement encore 220 millions de dollars de USDC avant d'atteindre le kink (voir ci-dessous), tandis que le USDT est déjà à 90 % d'utilisation après quoi le taux commence vraiment à augmenter après le kink. C'est probablement le plafond réaliste sur la 'scalabilité' de l'USDE jusqu'au prochain déploiement stratégique/partenariat de l'équipe Ethena - et soyons honnêtes, ils sont de premier ordre, donc ils vont trouver autre chose. Une autre chose que j'ai remarquée est que sur les ~4 milliards qui ont été mintés au cours du dernier mois, une partie a été déployée dans le basis mais la plupart est restée dans des stables liquides. Difficile de voir un apr natif sUSDE à cette échelle de TVL à moins qu'ils ne descendent dans la courbe de risque // commencent à utiliser HL pour cultiver des financements peut-être etc.