Denna @aave/@ethena_labs-integration är en ren kock. Den viktigaste observationen här är att den stora majoriteten av USDE-utbudstillväxten just nu är ett direkt resultat av PT @pendle_fi-slingorna + vaniljslingorna på Aave. Det är en gratis arb på bekostnad av latare usdc/t långivare som får betalt 5%, så varför inte max utnyttja det? Ethena får äta på grund av fettet TVL, AAVE äter på grund av den massiva reservfaktorn de har infört och det gör även ENA längre. Den underliggande carry-handeln är lönsam så länge lånen sitter fast på 5 % eller så. Det finns förmodligen ytterligare 220 miljoner dollar i USDC innan det är vid kink (se nedan), medan USDT i princip redan är på 90% util varefter kursen verkligen börjar öka efter kink. Det är förmodligen det realistiska taket för USDE:s "skalbarhet" fram till nästa strategiska lansering/partnerskap från Ethena-teamet - och låt oss vara ärliga, de är i toppskiktet, så de kommer att komma upp med något annat. En annan sak jag har märkt är att av de ~ $ 4b som präglades under den senaste 1 månaden, var en del utplacerad i bas och men det mesta sitter i flytande stall. Svårt att se sUSDE infödda apr laga mat på denna TVL-skala om de inte går ner i riskkurvan // börjar använda HL för att odla finansiering kanske etc.