Los emisores de stablecoins de marca blanca van a ser plataformas enormes Cualquier empresa que a) almacene dólares hoy, y b) haga negocios a nivel global está pensando en si debería tener su propia stablecoin. Es una forma fácil de estar más directamente en el flujo de valor, ganar rendimiento y recompensar la lealtad del consumidor. Pero bajo GENIUS, los emisores no pueden transferir directamente el rendimiento a los tenedores de stablecoins. Esto crea un importante catalizador para los emisores de marca blanca. Hay tres grandes componentes al lanzar una stablecoin: emisión, distribución y marca. Hoy en día, la marca y la emisión están en gran medida agrupadas. Circle tiene USDC y utiliza Coinbase para la distribución. Estamos a punto de ver una reestructuración en la que la marca vivirá con el distribuidor, catalizada por el deseo de compartir el rendimiento. Por ejemplo, si Revolut quiere tener su propia stablecoin que genere rendimiento, necesita externalizar la redención y la gestión de reservas a un tercero, y probablemente establecer un contrato por el cual el emisor real le dé a Revolut una parte de los intereses generados. Revolut es la marca y la distribución, mientras que un emisor de marca blanca maneja la emisión. Que los dos mayores emisores hoy tengan sus propias marcas poderosas es casi una anomalía. En el futuro, la distribución y la marca estarán acopladas. Probablemente habrá pocos (nuevos) stablecoins de cientos de miles de millones, pero en su lugar habrá muchos más stablecoins de $1-5B y $10-$25B, diferenciados principalmente por marca y distribución. Una mayor demanda de diferenciación de marca - y la regulación que requiere que los emisores sean separados si la plataforma quiere dar rendimiento a los usuarios - crea una oportunidad para que los emisores de marca blanca capturen un TAM grande y en crecimiento.