Эмитенты стейблкоинов с белой меткой станут огромными платформами Любая компания, которая а) хранит доллары сегодня и б) ведет бизнес на глобальном уровне, задумывается о том, стоит ли ей иметь свой собственный стейблкоин. Это простой способ более напрямую участвовать в потоке ценностей, зарабатывать доход и вознаграждать лояльность потребителей. Но в рамках GENIUS эмитенты не могут напрямую передавать доход держателям стейблкоинов. Это создает значительный катализатор для эмитентов с белой меткой. Существует три основных компонента запуска стейблкоина: эмиссия, распределение и бренд. Сегодня бренд и эмиссия в значительной степени объединены. У Circle есть USDC, и они используют Coinbase для распределения. Мы ожидаем переработки, при которой бренд будет связан с дистрибьютором - катализируемой желанием делиться доходом. Например, если Revolut хочет иметь свой собственный стейблкоин с доходом, ему нужно передать механизмы выкупа и управления резервами третьей стороне - и, вероятно, заключить контракт, по которому фактический эмитент передаст Revolut часть полученных процентов. Revolut является брендом и дистрибьютором, в то время как эмитент с белой меткой занимается эмиссией. То, что два крупнейших эмитента сегодня имеют свои мощные бренды, почти аномалия. В будущем распределение и бренд будут связаны. Вероятно, будет немного (новых) стейблкоинов на сотни миллиардов, но вместо этого будет гораздо больше стейблкоинов на $1-5B и $10-$25B, которые будут отличаться в первую очередь брендом и распределением. Больший спрос на дифференциацию бренда - и регулирование, требующее, чтобы эмитенты были отдельными, если платформа хочет предоставить пользователям доход - создает возможность для эмитентов с белой меткой захватить большой и растущий TAM.