Les émetteurs de stablecoins en marque blanche vont devenir d'énormes plateformes Toute entreprise qui a a) des dollars en réserve aujourd'hui, et b) fait des affaires à l'échelle mondiale, se demande si elle devrait avoir son propre stablecoin. C'est un moyen facile de se situer plus directement dans le flux de valeur, de générer des rendements et de récompenser la fidélité des consommateurs. Mais sous GENIUS, les émetteurs ne peuvent pas directement transmettre les rendements aux détenteurs de stablecoins. Cela crée un catalyseur majeur pour les émetteurs en marque blanche. Il y a trois grands composants pour lancer un stablecoin : l'émission, la distribution et la marque. Aujourd'hui, la marque et l'émission sont largement regroupées. Circle a USDC et utilise Coinbase pour la distribution. Nous sommes sur le point de voir une refonte où la marque sera associée au distributeur - catalysée par le désir de partager les rendements. Par exemple, si Revolut veut avoir son propre stablecoin générant des rendements, elle doit externaliser les mécanismes de rachat et de gestion des réserves à un tiers - et probablement établir un contrat par lequel l'émetteur réel donne à Revolut une partie des intérêts générés. Revolut est la marque et la distribution, tandis qu'un émetteur en marque blanche gère l'émission. Le fait que les deux plus grands émetteurs aujourd'hui aient leurs propres marques puissantes est presque une anomalie. À l'avenir, la distribution et la marque seront couplées. Il y aura probablement peu de stablecoins multi-milliards de dollars, mais plutôt beaucoup plus de stablecoins de 1 à 5 milliards de dollars et de 10 à 25 milliards de dollars, différenciés principalement par la marque et la distribution. Une plus grande demande de différenciation de marque - et une réglementation qui exige que les émetteurs soient séparés si la plateforme veut donner des rendements aux utilisateurs - crée une opportunité pour les émetteurs en marque blanche de capturer un marché total adressable (TAM) large et en croissance.