Os emissores de stablecoins de marca branca vão ser plataformas enormes Qualquer empresa que a) armazene dólares hoje e b) faça negócios globalmente está a pensar se deve ter a sua própria stablecoin. É uma maneira fácil de estar mais diretamente no fluxo de valor, ganhar rendimento e recompensar a lealdade do consumidor. Mas sob o GENIUS, os emissores não podem passar diretamente o rendimento para os detentores de stablecoins. Isso cria um grande catalisador para os emissores de marca branca. Existem três grandes componentes no lançamento de uma stablecoin: emissão, distribuição e marca. Hoje, a marca e a emissão estão amplamente agrupadas. A Circle tem USDC e usa a Coinbase para distribuição. Estamos prestes a ver uma reestruturação onde a marca viverá com o distribuidor - catalisada pelo desejo de compartilhar rendimento. Por exemplo, se a Revolut quiser ter a sua própria stablecoin que gera rendimento, precisa terceirizar os mecanismos de resgate e gestão de reservas para um terceiro - e provavelmente estabelecer um contrato onde o emissor real dá à Revolut uma parte dos juros gerados. A Revolut é a marca e a distribuição, enquanto um emissor de marca branca cuida da emissão. O fato de os dois maiores emissores hoje terem as suas próprias marcas poderosas é quase uma anomalia. No futuro, a distribuição e a marca estarão acopladas. Provavelmente haverá poucos (novos) stablecoins de várias centenas de bilhões, mas sim muitos mais stablecoins de $1-5B e $10-$25B, diferenciados principalmente pela marca e distribuição. Uma maior demanda por diferenciação de marca - e uma regulamentação que exige que os emissores sejam separados se a plataforma quiser dar rendimento aos usuários - cria uma oportunidade para os emissores de marca branca capturarem um TAM grande e crescente.