c'è molta panico silenzioso nei progetti/VC che si sono basati sul vecchio manuale fino ad ora, la crypto ha principalmente lanciato due tipi di progetti app: token first: il prodotto è la scusa per avere un token punti → "utilizzo" prodotto → alta fdv / bassa flottante → grande spesa cex/mm → pregare che il retail lo salvi. nessun pmf, tendenza a 0. company first: il token è la scusa per raccogliere fondi per una vera azienda se il pmf si presenta, il valore si accumula all'entità/equity (il diritto esigibile). senza diritti espliciti sul token/sinks, il token diventa strutturalmente junior e tende verso l'irrilevanza. il terzo tipo è ora le monete di proprietà: token con diritti credibili sui flussi di cassa/tesoreria/proprietà, quindi il valore deve accumularsi al token per design. dai primi due gruppi: i progetti che hanno già lanciato token "senza diritti/gov" di solito semplicemente esauriscono. i progetti che non hanno ancora lanciato hanno un fork: riprezzare + lanciare come moneta di proprietà, o lanciare senza token del tutto. l'era dei "token come liquidità di uscita" sta finendo.