er is veel stille paniek in projecten/VC's die zijn gebouwd op het oude speelboek tot nu toe heeft crypto voornamelijk twee soorten app-projecten opgeleverd: token eerst: product is het excuus om een token te hebben punten → gefabriceerd "gebruik" → hoge fdv / lage float → grote cex/mm uitgaven → bidden dat retail het redt. geen pmf, trend naar 0. bedrijf eerst: token is het excuus om geld in te zamelen voor een echt bedrijf als pmf verschijnt, komt de waarde toe aan de entiteit/aandelen (de afdwingbare claim). zonder expliciete tokenrechten/sinks, wordt de token structureel junior en neigt naar irrelevantie. de derde soort is nu eigendomstokens: tokens met geloofwaardige rechten op cashflows/treasury/eigendom, zodat waarde per ontwerp aan de token moet toekomen. uit de eerste twee categorieën: projecten die al "geen rechten/gov" tokens hebben gelanceerd, bloeden meestal gewoon leeg. projecten die nog niet zijn gelanceerd hebben een fork: herprijs + lanceren als een eigendomstoken, of helemaal zonder token uitbrengen. de tijd van "tokens als exit liquiditeit" eindigt.