Bước vào năm 2026, việc đầu tư vào AI trên thị trường chứng khoán Mỹ trở nên khó khăn hơn một chút. Mục tiêu đầu tư trong năm 2026 là: cần chú ý hơn đến các cơ hội cấu trúc, tập trung vào các lĩnh vực như sức mạnh tính toán, lưu trữ, kết nối mạng, làm mát, nơi có cơ hội tăng trưởng rõ ràng. Dưới đây là 6 điểm rút ra từ trải nghiệm của tôi về bong bóng AI trên thị trường chứng khoán Mỹ vào năm 2025, sau đó là thách thức về quy mô của deepseek, để giảm bớt bong bóng, chi tiêu vốn của các công ty lớn không hề giảm, bong bóng lại xuất hiện, báo cáo tài chính của CRWV, ORCL gây sốc, để giảm bớt bong bóng. Sau đó, tôi đã đi qua những thăng trầm để đến năm 2026: 1. Ngành AI vẫn chưa tạo thành "bong bóng" AI vẫn đang ở giai đoạn đầu, tỷ lệ thâm nhập ứng dụng thấp, có không gian doanh thu hàng nghìn tỷ trong dài hạn; điểm tranh luận hiện tại là chi tiêu vốn (Capex) được thực hiện quá nhanh, nhưng nhu cầu là có thật (mỗi GPU đều hoạt động hết công suất), không phải là bong bóng kiểu "hải cảng ảo". 2. Bản chất của tranh luận về bong bóng là "vấn đề nhịp độ đầu tư" Doanh thu của các công ty mô hình hiện chỉ ở mức hàng chục tỷ/hàng trăm tỷ, nhưng cần đầu tư hàng nghìn tỷ vào chi tiêu vốn; biến số quan trọng là liệu có thể đạt được doanh thu hàng nghìn tỷ trong tương lai để hỗ trợ cho khoản đầu tư hiện tại. 3. Cần chú ý hơn đến các cơ hội cấu trúc Có những cơ hội tăng trưởng rõ ràng trong các lĩnh vực sức mạnh tính toán, lưu trữ, kết nối mạng, làm mát; đầu tư vào các lĩnh vực cụ thể (như lưu trữ) an toàn hơn so với việc đặt cược vào toàn bộ ngành. 4. Cạnh tranh giữa các mô hình lớn vẫn chưa kết thúc OpenAI, Google, Anthropic, xAI đều có những lợi thế riêng (quy mô người dùng, hệ sinh thái, tính độc đáo của dữ liệu, v.v.), kết quả vẫn chưa được xác định, việc đầu tư liên tục vẫn cần thiết. 5. Năng lượng là nút thắt, nhưng khó trở thành dòng đầu tư chính Năng lượng hạn chế sự mở rộng của AI, nhưng các công ty năng lượng khó có cơ hội độc quyền; so với năng lượng, sự phát triển của lưu trữ, mạng và các lĩnh vực khác rõ ràng hơn. 6. CEO phải đầu tư một cách tiên đoán Trong bối cảnh doanh thu tăng gấp 10 lần mỗi năm, cơ sở hạ tầng cần được chuẩn bị trước 2 năm, chi tiêu vốn cao hiện tại mới phù hợp với logic kinh doanh.