Ao entrar em 2026, o investimento em IA no mercado de ações dos EUA tornou-se mais difícil. O objetivo do investimento em 2026 é: prestar mais atenção às oportunidades estruturais, focando em ações que apresentam oportunidades de crescimento claras em áreas como capacidade de computação, armazenamento, conectividade de rede e resfriamento. A seguir estão os 6 pontos principais que experimentei após a bolha da IA no mercado de ações dos EUA em 2025, e como a deepseek desafiou a lei de escalonamento, desinflacionando a bolha, enquanto o capex das grandes empresas não diminuiu, a bolha ressurgiu, e os relatórios financeiros da CRWV e ORCL falharam, levando à desinflação. Depois de muitos altos e baixos, cheguei a 2026 com os seguintes 6 aprendizados: 1. A indústria de IA ainda não constitui uma "bolha" A IA ainda está em seus estágios iniciais, com uma baixa taxa de penetração de aplicações, e há um espaço de receita de trilhões a longo prazo; o foco atual da discussão é que os gastos de capital (Capex) estão sendo feitos muito rapidamente, mas a demanda é real (cada GPU está operando em plena capacidade), não é uma bolha do tipo "miragem". 2. A essência da discussão sobre a bolha é o "problema do ritmo de investimento" As receitas das empresas de modelos estão atualmente apenas na faixa de dezenas a centenas de bilhões, mas é necessário investir trilhões em gastos de capital; a variável chave é se será possível alcançar receitas de trilhões no futuro para sustentar os investimentos atuais. 3. É mais importante focar em oportunidades estruturais Existem oportunidades de crescimento claras em áreas como capacidade de computação, armazenamento, conectividade de rede e resfriamento; investir em nichos (como armazenamento) é mais seguro do que apostar no beta geral da indústria. 4. A competição entre grandes modelos está longe de acabar OpenAI, Google, Anthropic e xAI têm suas próprias vantagens (escala de usuários, ecossistemas, singularidade de dados, etc.), o resultado ainda é incerto, e o investimento contínuo ainda é necessário. 5. A eletricidade é um gargalo, mas é difícil se tornar a linha de investimento principal A eletricidade limita a expansão da IA, mas as empresas de eletricidade têm dificuldade em apresentar oportunidades monopolistas; em comparação com a eletricidade, o crescimento em áreas como armazenamento e rede é mais claro. 6. Os CEOs devem investir de forma proativa Com um aumento de receita de 10 vezes ao ano, a infraestrutura precisa ser planejada com 2 anos de antecedência, e os altos gastos de capital atuais são a lógica comercial correta.