In 2026 wordt het moeilijker om te investeren in AI op de Amerikaanse aandelenmarkt. Het investeringsdoel voor 2026 is: meer aandacht besteden aan structurele kansen, met focus op rekenkracht, opslag, netwerkverbindingen, koeling en andere gebieden waar duidelijke groeikansen zijn. Hier zijn mijn zes inzichten na het ervaren van de AI-bubbel op de Amerikaanse aandelenmarkt in 2025, gevolgd door de uitdagingen van deepseek met de scaling law, het afbouwen van de bubbel, de onverminderde capex van grote bedrijven, de heropleving van de bubbel, en de financiële schokken van CRWV en ORCL, wat leidde tot het afbouwen van de bubbel. Vervolgens zijn we met vallen en opstaan aangekomen bij 2026: 1. De AI-industrie vormt nog geen "bubbel" AI bevindt zich nog in een vroeg stadium, met een lage penetratiegraad van toepassingen en een potentieel van triljoenen aan inkomsten op lange termijn; de huidige discussie draait om de te snelle vooruitgang van kapitaaluitgaven (Capex), maar de vraag is reëel (elke GPU draait op volle capaciteit) en is geen "luchtspiegeling"-achtige bubbel. 2. De essentie van de bubbeldiscussie is het "investeringsritme" De inkomsten van modelbedrijven zijn momenteel slechts in de orde van tientallen miljarden, terwijl er duizenden miljarden aan kapitaaluitgaven nodig zijn; de sleutelvariabele is of het mogelijk is om triljoen-inkomsten te realiseren om de huidige investeringen te ondersteunen. 3. Meer aandacht voor structurele kansen Er zijn duidelijke groeikansen in rekenkracht, opslag, netwerkverbindingen, koeling en andere gebieden; investeren in specifieke segmenten (zoals opslag) is betrouwbaarder dan gokken op de algehele β van de sector. 4. De concurrentie tussen grote modellen is nog lang niet voorbij OpenAI, Google, Anthropic en xAI hebben elk hun eigen voordelen (gebruikersbasis, ecosysteem, unieke data, enz.), de uitkomst is nog onzeker en voortdurende investeringen blijven noodzakelijk. 5. Elektriciteit is een bottleneck, maar moeilijk de kerninvestering te maken Elektriciteit beperkt de uitbreiding van AI, maar elektriciteitsbedrijven bieden moeilijk monopolistische kansen; in vergelijking met elektriciteit zijn de groeimogelijkheden in opslag, netwerken en andere gebieden duidelijker. 6. CEO's moeten vooruitstrevend investeren Achtergrond van een jaarlijkse omzetgroei van 10 keer vereist dat infrastructuur twee jaar van tevoren wordt gepland; de huidige hoge kapitaaluitgaven zijn logisch vanuit een zakelijk perspectief.